ИНВЕСТИРОВАНИЕ И РИСКИ

ИНВЕСТИРОВАНИЕ И РИСКИ

Рыночный риск

Это основной риск, которому подвергаются деньги. И этот риск зависит только от того, кто эти деньги инвестирует. Что имеется ввиду?

Например, вы решили вложить часть своих денег в акции новой, только что открывшейся компании, которая обещает показать в будущем хорошие результаты работы, и соответственно, хорошую прибыль. У вас есть 550 тыс. и вы решили вложить в эту компанию 525 тыс. купив 2500 акций по цене 510 за 1 акцию. Какому риску вы подвергаете свои деньги? Огромному. Даже если вы знаете руководителя этой компании изнутри, вы не можете предположить, что может случиться на том рынке, где будет работать эта компания. Может быть, эта продукция вообще будет заменена новым товаром. Масса различных нюансов. Из-за этих нюансов цена акции этой компании может снизиться до 51 (и даже ниже). Это и есть одна из сторон рыночного риска. Другая сторона - это развитие финансового рынка вообще. Если у вас на руках акции маленькой, малоизвестной компании, то эти акции подвержены большим ценовым колебаниям. Может быть так. что при падении стоимости индекса на 1% цена на акции вашей компании упадет на 10-15%. Таким образом, если общая ситуация на фондовом рынке неблагоприятная, то наши инвестиции могут быть подвержены большому риску.

Это относится не только к фондовом рынку и к акциям, но и к любому рынку.

Рыночный риск включает в себя и становой риск. Вы должны прекрасно понимать, что риски инвестирования в России и в Швейцарии совершенно различны. Швейцария имеет рейтинг ААА. а Россия (на сегодняшний день) - ВВВ.

Конечно, инвестировать всегда легче в той стране, где живешь. А с другой стороны, подумайте, можете ли вы реально контролировать ситуацию? Вряд ли (если вы конечно, не председатель ЦБ или министр финансов). Поэтому вопрос распределения рисков остается открытым, и ваши инвестиции в стране с более низким рейтингом всегда будут подвержены большим рискам, чем в стране с более высоким рейтингом.

Я сейчас не буду вдаваться в подробности того, что мошенники существуют в развитых странах. Это так. Но в этих странах намного больше хороших и надежных компаний, банков, фондов, чем в странах бывшего Советского Союза, где законодательство пока еще ой как несовершенно.

Страховые компании, инвестиционные фонды, хедж-фонды и т.д. - Все имеют свою степень риска. И вы для себя сами должны определить, какой риск приемлем именно для вас.

Вы можете доверить свои деньги в управление инвестиционному банку, который дает гарантию возврата всех средств и обеспечения минимальной доходности по вашим инвестициям в размере 1% годовых. А можете доверить свои деньги фонду, который заработает 30% годовых, но при этом он ничего никому не гарантирует.

Инвестиционный банк размешает ваши деньги в очень консервативные финансовые инструменты (облигации, акции крупных компаний), а фонд - в рискованные инструменты (акции мелких и средних компаний и др.)

Это и есть рыночный риск, то есть риск того, как может измениться стоимость инвестиций.

Он включает в себя также и политический риск.

Как застраховать себя от рыночного риска?

Это несложно. Прежде всего, вы должны определить структуру своих инвестиций по степени рыночного риска.

Например, вы решили, что вам ни к чему спазмы в животе, когда рынок акций движется вниз, а ваши акции мелких компаний движутся вниз еще быстрее. Вы решили, что будете инвестировать в РИСКОВЫЕ АКТИВЫ не более 10% своего капитала.

Далее вы решили инвестировать 60% в ОЧЕНЬ КОНСЕРВАТИВНЫЕ, НЕРИСКОВЫЕ АКТИВЫ.

А оставшиеся 30% - в УМЕРЕННО РИСКОВЫЕ АКТИВЫ.

При такой структуре ваши активы будут медленно, но уверенно растив цене (что безусловно, должно радовать ваш глаз и вашу душу).

В то же время, даже та незначительная доля рисковых активов (10%) может весомо увеличить доходность вашего портфеля в целом.

Для разработки Личных Финансовых Планов мы распределяем капитал наших клиентов по активам со следующими рыночными рисками:

- Консервативные активы - инвестиции, по которым имеются гарантии сохранности капитала.

- Умеренные активы - те. которые могут дать (и дают) более высокий доход в долгосрочном периоде, но временами могут падать в цене. При инвестировании в эти активы вы не получите никаких гарантий: ни по доходности, ни даже по сохранности своего капитала.

- Агрессивные активы - активы, колебания цены которых (как вверх, так и вниз) могут быть весьма значительными. Это те активы, которые могут дать вам и 100% в год но в то же время и минус 50%..

На распределение рисков очень сильное влияние оказывает возраст.

Если вам всего 20 лет вы можете увеличить долю рисковых активов даже до 50% потому, что у вас есть время для исправления своих ошибок. Если вы потеряете даже все эти 50% капитала, оставшиеся средства помогут вам начать сначала. Слава Богу, у вас еще много времени до пенсии.

Но если вам уже за 50 вы не имеете права рисковать своими деньгами, и вам следует уменьшить долю рисковых активов до минимума или вообще исключить их из своего портфеля.

Есть такая неформальная формула расчета доли консервативных активов в портфеле инвестора:

% консервативных активов = Возраст

Это значит, что если вам 20 лет то в вашем инвестиционном портфеле должно быть 20% облигаций (консервативные инвестиции) и 80% акций (умеренные и агрессивные инвестиции).

Если же вам 50 лет то доля облигаций в портфеле должна быть не менее 50%. Остальные 50% могут быть акциями голубых фишек.

Конечно же все это очень грубые расчеты, но для ориентировки на местности (инвестиционной) они могут быть полезны.

Валютный риск

Из названия понятно, что это риск изменения курса валют и влияния этого изменения на стоимость ваших активов. Он является одним из самых любимых инструментов, с которыми любят играть домохозяйки и те люди, кому не хватает адреналина. Однажды ко мне подошла моя знакомая (кстати, финансист) и спросила;

«Слушай, говорят, что у доллара проблемы, и он будет падать. Может быть, стоит поменять все доллары на евро?» «А кто тебе сказал о проблемах с долларом?»

«Да все говорят. И по телевизору аналитики выступали - прогнозировали падение доллара».

«Извини, но ничего не могу сказать о дальнейшем движении курса валют: я считаю, что это предсказывать невозможно» «А что ты предлагаешь? В какой валюте держать свой личный капитал?»

Вот на этот вопрос я и хочу ответить в данном небольшом разделе, посвященном страхованию валютного риска. Предположим, что вы держите все свои активы в национальной валюте уже на протяжении 5 лет. Если курс валюты будет укрепляться по отношению к доллару, вы получите дополнительную прибыль от изменения этого курса, по если курс упадет, вы безусловно потеряете от этого.

Игра на изменениях курсов валют - это валютная спекуляция.

Но что делать, чтобы не пострадать от изменения курсов?

Ответ: Нужно просто распределить свои деньги по различным валютам.

Не переусердствуйте! Не нужно, чтобы в вашем валютном портфеле было 15 различных валют. 2-4 вида вполне достаточно, чтобы застраховать себя от валютного риска. Доллары, евро, национальная валюта - этого достаточно. Для больших любителей страховок можно порекомендовать еще и японские Йены или Швейцарские франки.

Какие доли каждой валюты предпочтительно держать в портфеле?

Я рекомендую такую структуру:

Доллары США - 20%.

Евро - 20%.

Национальная валюта - 60%.

Если в портфеле есть еще валюты, то можно предложить такую структуру:

Доллары США - 15%.

Евро - 15%.

Национальная валюта - 50%.

Другие валюты - 20%

Распределите свои деньги по этим валютам в такой пропорции, и вас не будут дольше волновать колебания валютных курсов.

Консервативное инвестирование

В инвестиционном портфеле каждого человека должны быть активы с различной степенью риска.

Но у каждого человека часть его капитала должна быть инвестирована консервативно, то есть с самыми минимальными рисками и гарантиями сохранности капитала. И чем старше человек, тем большая доля капитала вкладывается в такие инструменты.

Такое понятие, как консервативное инвестирование, каждый воспринимает по-разному. Для некоторых консервативное размещение средств - это золото, закопанное в землю. Для других - вклад в Сбербанке. Для третьих - государственные облигации.

У каждого есть свои критерии оценки инвестиционных рисков.

По критериям, которые мы устанавливаем для оценки надежности и консервативности инвестиций, действительно консервативными на сегодняшний день могут считаться лишь инвестиции за рубежом.

Украину, как и другие страны постсоветского пространства, пока нельзя рассматривать как экономически и политически стабильные регионы. Их рейтинг надежности пока не дотягивает до инвестиционного. Соответственно, все инструменты в этих странах не могут рассматриваться как консервативные. Исключение может составить только работа с банковским депозитом по безопасной схеме, о которой мы поговорим дальше.

Хочу сделать здесь маленькую ремарку. Я не противник инвестирования в национальные инструменты, как вы можете подумать, прочитав этот абзац. Тем более, что во многих странах постсоветского пространства инвестирование за рубеж сопряжено со многими бюрократическими сложностями. Во всех разрабатываемых мною Личных Финансовых Планах мы всегда планируем размешать часть средств в ПИФы. в банки, в недвижимость. Но все эти инвестиции рассматриваются как умеренно-рисковые, но не консервативные. Другую часть, которая должна быть максимально застрахована от инвестиционных рисков, мы рекомендуем все же инвестировать за рубежом.

Агрессивное инвестирование

Как вы понимаете, помимо консервативного инвестирование может нести с собой и умеренный риск, а также быть агрессивным.

Как понять и разделить данные понятия инвестору?

Ведь если вы начинаете инвестировать, самое важное - это понять и оценить инвестиционные риски.

Что такое агрессивное инвестирование?

Пример:

ваш хороший знакомый уже 10 лет руководит хорошим бизнесом. Вы дали ему свои средства в виде кредита под хороший высокий процент (2% в месяц). И он регулярно вам эти проценты выплачивает.

Будете ли вы считать такое инвестирование агрессивным? Или вы считаете, что такое инвестирование надежнее, чем банки?

Безусловно, это один из самых агрессивных видов вложения денег.

В общем, агрессивным можно назвать инвестирование, которому присущи следующие признаки:

Во-первых, это отсутствие каких-либо гарантий по доходности и даже сохранности инвестируемого капитала. Вы понимаете, что, размещая свои деньги агрессивно, берете на себя большие риски, в том числе и риск потери части капитала. (Устная и даже письменная гарантия вашего хорошего знакомого не в счет).

Во-вторых, высокая волатильность инструментов, в которые инвестированы ваши деньги. Волатильность - это значит, что цена движется в обе стороны достаточно активно.

В-третьих, вероятность получения, как высокого дохода, так и больших убытков. Это соотносится с первым пунктом - отсутствием гарантий. Именно из-за высоких рисков при инвестировании ни один финансовый институт не дает гарантий по получению доходности и сохранности капитала.

Фактически при агрессивном инвестировании используются те же инструменты, что и при консервативном инвестировании: акции, облигации, и др. Кроме этого, модно вложить свои деньги в бизнес хорошего знакомого. Он эти деньги использует в качестве своих дополнительных оборотных средств на закупку товаров и материалов. Это также агрессивное инвестирование.

Разница лишь в том, что при консервативном инвестировании гарантии есть, а при агрессивном - нет.

Давайте рассмотрим, как одни и те же ценные бумаги могут быть и консервативным, и агрессивным инвестированием.

Предположим, вы решили инвестировать 50% своего капитала консервативно, а другие 50% - агрессивно.

Причем средства, инвестированные консервативно, вы готовы положить на срок 10 лет и более.

Что сделает управляющий вашими деньгам при таком поручении?

Ту часть средств, которую вы инвестируете консервативно, управляющий разделит приблизительно так

60% - в облигации с различными сроками погашения, но какую-то часть он инвестирует в облигации со сроком погашения через 10 лет. другую - с более короткими сроками погашения;

40% - в акции голубых фишек.

Как правило, такой портфель обеспечивает гарантированный (хотя и небольшой) рост капитала инвестора.

Что делает управляющий с той частью капитала, которую вы поручили ему инвестировать агрессивно?

Он также будет покупать облигации с разными сроками погашения и акции. Но акции не только голубых фишек, но и компаний второго эшелона. При этом он не будет держать облигации до погашения - он будет спекулировать ими. то есть покупать и продавать, надеясь на этих операциях заработать доход. То же он будет делать и с акциями.

При агрессивном инвестировании управляющие чаще используют акции компаний второго эшелона, а не голубых фишек. Почему? Да потому что при колебании рынка, к примеру, на 1% акции голубых фишек также колеблются в рамках этого процента, а вот акции компаний второго эшелона могут взлететь (или упасть) на 10%. 15% и более. Вы представляете себе таки колебания?

Стоит управляющему 2 раза поймать рост цены на 15%. и он год может не работать.

Помимо операций с акциями и облигациями агрессивные управляющие работают на валютном рынке (спекулируют валютами), а также активно используют такие производные ценных бумаг, как опционы и фьючерсы.

Как это не парадоксально, но я считаю, что, как и в случае с консервативным инвестированием, агрессивное инвестирование также лучше осуществлять за рубежом. Причем это не говорит о необходимости вложения денег лишь в зарубежные ценные бумаги. Напротив, при агрессивном инвестировании лучше выбирать инструменты развивающихся стран - России. Китая. Индии, так как именно они могут принести болем высокий доход. Но вкладывать в ценные бумаги этих стран технически проще через зарубежных брокеров. Из-за развитости системы брокеров в США там можно купить все что угодно почти в любой стране мира. Вы можете купить паи фонда, инвестирующего деньги в акции российских или китайских компаний, в акции мелких компаний Европы и т.д. Причем все это вы можете делать, используя Интернет. Таких широких возможностей для инвестирования в Украине пока нет, но наши финансовый рынок развивается и в скором будущем, думаю, что возможности инвестора существенно вырастут.

Но куда же конкретно инвестировать ту часть средств, которой вы решили рискнуть?

На этот вопрос сложно ответить однозначно.

Любая управляющая компания предложит вам разные варианты размещения средств: и консервативный, и агрессивный. Эти варианты будут значительно отличаться друг от друга.

Агрессивным можно назвать инвестирование в акции малых растущих компаний. Эти акции почти всегда очень волатильны. Если вы самостоятельно решите вложить деньги в отдельные акции, это - агрессивное инвестирование.

Агрессивным является (в большинстве случаев) инвестирование в хедж-фонды, потому что эти фонды активно работают с самыми рисковыми финансовыми инструментами. Но те же хедж-фонды могут быть и консервативным инвестированием, если они применяют множество стратегий (мультистратегийные фонды).

Агрессивным является вложение в ПИФы, размещающие средства в акции второго эшелона.

Дать деньги знакомому в бизнес под проценты - это инвестирование вообще или нечто иное? Некоторые называют это не инвестированием, а благотворительностью. К сожалению, в 99% случаев так оно и есть.

Какую доходность можно получить при агрессивном инвестировании?

Тоже нет однозначного ответа. При расчетах личных планов мы предполагаем доходность на уровне 20% - 50% годовых. Но различные управляющие могут получить разную доходность: от 40% до +150% годовых. Может быть и лучше, может быть и хуже. НЕПРЕДСКАЗУЕМО!!!

В 2003 г. акции некоторых интернет-компаний Китая выросли на 1500%!!! Соответственно, те фонды, которые инвестировали в акции этих компаний, также выросли, хоть и не на 1000%. то хотя бы на 100% за год.

А в 2004 г. все это откатилось назад.

В этом и есть риск агрессивного инвестирования: сегодня высоко вверх, а завтра - глубоко вниз.

Важно понимать, что при агрессивном вложении средств вы не потеряете весь свой капитал (если, конечно, не попадете на мошенника или управляющего-дилетанта) - вы рискуете потерять часть капитала в результате рыночных колебаний стоимости активов.

Поэтому всегда при разработке Личного Инвестиционного Плана целесообразно планировать размещение части своего капитала (от 10 до 20%) в агрессивные инструменты.

Финансовые инструменты и их риски.

Теперь осталось лишь определить, какой инструмент из рассмотренных ранее относится к той или иной степени риска.

Итак, консервативные инструменты.

Это инструменты, которые гарантируют сохранность вашего капитала и получение минимальной доходности (на сегодняшний день - не более 3-7% годовых). К таким инструментам относятся:

-облигации эмитентов с рейтингом не ниже А:

-страховые компании и пенсионные фонды;

-инвестиционные фонды и банки, инвестирующие средства клиентов в консервативные инструменты (облигации);

-другие компании и фонды, инвестирующие в консервативные инструменты (облигации).

Консервативные инструменты, как я уже говорила, дают доходность не более 3-7% годовых. Именно на нее мы рассчитываем при разработке финансовых планов.

Умеренно-консервативные инструменты.

Что можно отнести сюда?

К такому инвестированию следует отнести:

-взаимные и паевые фонды;

-акции крупных компаний;

-консервативные хедж-фонды;

- драгоценные металлы;

-инвестиционные фонды и банки, размещающие средства клиентов в акции крупных компаний и облигации.

Доходность по данным инструментам в среднем в долгосрочном периоде может быть 12-20% годовых.

Агрессивные инструменты - это:

-хедж-фонды;

-доверительное управление;

-акции малых и средних компаний, подверженных значительным ценовым колебаниям;

-производные ценных бумаг: опционы и фьючерсы;

-валютный рынок.

При инвестировании в эти инструменты всегда существует риск потери части капитала. Некоторые инструменты вообще не страхуют риски, и вы можете потерять весь капитал.

Гарантии сохранения капитала и получения доходности.

Я особо хотела бы остановиться на этом вопросе, потому что в Украине и в других странах работают представители множества компаний и фондов, обещающих высокие и, подчеркиваю, гарантированные доходы. Но когда этих представителей начинаешь спрашивать о том, каким образом гарантируется столь высокая доходность, они говорят, что компания размещает средства клиентов в высокодоходные бизнес-проекты.

Но все дело в том, что никакие проекты не могут гарантировать доходность. Они могут ее дать, но не гарантировать.

Крупные страховые компании, пенсионные фонды, консервативные инвестиционные фонды и компании могут предоставить вам гарантии сохранения капитала и получения минимальной доходности (мы с вами говорили о 3-7% годовых). Но не более. Хотя фактически компания может заработать и 10-15% годовых. В таком случае клиенты получают большую доходность.

Почему же они не гарантируют такую доходность? Да потому что законодательства развитых стран не позволяют им этого делать! Законы этих стран защищают клиентов страховых компаний и пенсионных фондов.

Теперь к тому, чем могут быть обеспечены гарантии доходности. Как я уже упоминала ранее, лишь облигации и банковские депозиты могут гарантировать доход. Но инвестиции в бизнес-проекты, или в акции, или тем более во фьючерсы и опционы не могут гарантировать не только какой-либо доход, но даже сохранения капитала.

Поэтому к утверждениям по поводу того, что та или иная компания может заработать для вас 15-25% годовых гарантированно, следует относиться очень осмотрительно и осторожно.